万浩基认为，在网游行业商业模式成熟的情况下，配套服务产业的价值更大。对于网游创业团队而言，寻找相似企业收购自己比找风投更加容易。而对于已经上市并且资金流充裕的厂商，则需要加大研发力度、开拓海外市场并提高核心竞争力。

　　网游行业并购机会增多

　　摆在北极光合伙人周树华面前的问题是，该如何去投资游戏行业？他指出，离成功还有一些距离的网游企业，风投往往不敢投，而当这些企业比较成功的时候，也不需要投资人的钱了，“这个拐点很抖”。这个问题同样困扰着创业者。

　　另一方面，目前中国网游前十家的甜点，无论是产品系列还是主题，已经被瓜分完毕，目前市场上已经是彼此抄袭，定位重复。这个时候进入网游行业的创业者，如果拿不出创新的产品，很难拿到投资。

　　“市场竞争太残酷，投资高，但失败率大。”金山软件CFO王东晖这样总结，这也是金山看了许多团队，但只投资两家的原因。但启明创投董事总经理甘剑平则认为，许多成功的网游厂商起家时也没有资金，因此创业者如果不能说服VC投资自己，是创业者自身的问题。

　　经纬创投合伙人万浩基则给出了另一种建议。他指出，目前状况下的中国网游行业并购机会很大。“这些上市的公司为了利益报表，会去并购扩大规模，如果创业企业有亮点，会成为上市公司争抢的目标。”

　　周树华对这种观点表示赞同，他建议网游创业团队在找VC之前，先去找模式相近的网游厂商。“他们将更比风险投资理解你，也更容易接纳你，当完成这一步后，再来找风投。”

　　越来越像传统行业

　　计越感叹，网游以前只是互联网的一个部分，现在已经变成一个行业，这是好的方面。然而坏的方面在于，网游和其他传统行业越来越类似。从定义设计、了解用户需求到最后推广，和企业做服装、卖保健品差别越来越小。

　　“早期盛大、九城赚钱非常容易的时期已经过去，靠一款产品暴富现在已经不太现实，现在是企业比内功，网游从业者的心态需要调整。如何真正了解用户需求，寻找竞争对手没有覆盖的市场，这才是关键。”计越说。

　　但风投对RPG网游的谨慎态度却不容忽视。目前的事实是，以RPG概念为主的网游企业已有近十家扎推在海外上市，投资人普遍认为，如果现在还做一样的事情，类似过去三年辉煌的上市机会，未来发生的几率已经很小。

　　此外，几乎每天都有超过一款网游产品上线，这也增大了风投的投资难度。“多数合伙人本身并不玩游戏，让我们判断哪一款游戏能够成功难度很大，风险投资是赌不起这样一款单一游戏的。”金沙江创投合伙人朱啸虎说。

　　然而精明的风投家不会错过巨大的网游市场，当运营商竞争越来越激烈时，投资的角度就变为服务于运营商的二线产业链。如给运营商做渠道、做服务等网游周边产业，比如最近投资关注的“网游动态密码”。

　　曾经成功投资过第九城市的晨兴创投，就投资了服务于游戏公会的“多玩游戏网”。此外，巨人5100万美元巨资入股51.COM，也给了网游行业新的思路。对于时下概念火热的休闲、网页游戏，投资者认为机会很大，但多数仍因盈利模式问题处于观望阶段。

　　现金流充裕易犯错误

　　目前海外上市网游公司的普遍特点是，PE值低但现金流充裕。日前巨人网络董事长兼CEO史玉柱曾透露手上拥有8亿美元的现金流，第九城市总裁陈晓薇也称九城拥有近3亿美元现金流。金山高层也曾公开放言上市后不缺钱花。

　　仍然在计越看来，现金流的繁荣，反而让大家容易犯错误。“网游的PE比传统产业还低，这让钱来的非常容易，有些企业会为了取悦投资人，通过各种方法提高PE，反而容易犯错误。”

　　万浩基指出，未来几年游戏产业一直维持50%利润率的可能性越来越小。而此时核心竞争力就显得尤为重要。“当市场走了一段时间后，毛利率不是50%，而是20%-30%，是否仍然和过去一样，仍然有竞争力？”计越在论坛上说，他进一步指出，如果此时仍然有核心竞争力，PE值也将会自然提高。

　　对于目前巨人、九城包括金山透露的未来收购计划，王东晖则有不同看法。他指出实际上收购团队的风险很大，但海外市场是一个很好的发展方向，“这足以让这些厂商把钱花掉。”

　　另一方面，万浩基则建议企业将钱花在研发上。据了解，目前中国网游开发成本，能够达到1000万元人民币，就已经属于重量级，而国外的公司，如EA、暴雪，普遍的游戏开发费用都在1000万美元以上。